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  • 躋身千億行列后,美的置業(03990)還有哪些籌碼?

       時間:2020-04-05 11:17:07     瀏覽:1236    評論:0    
    核心提示:2019年,國內房地產行業整體繼續降溫。其中,全國商品房銷售面積約17億平米,同比下降0.1%,銷售金額約16萬億,同比增長6.5%,銷售均價為9310元/平方米,同比增長6.6%。由此,常年以面積、售價雙增長驅動的地產行業在資本寒冬之下轉為單一的售價增長。然而就在這一年,美的置業(03990)向市場給出了不同的答案,躋身千億行列

    2019年,國內房地產行業整體繼續降溫。其中,全國商品房銷售面積約17億平米,同比下降0.1%,銷售金額約16萬億,同比增長6.5%,銷售均價為9310元/平方米,同比增長6.6%。由此,常年以面積、售價雙增長驅動的地產行業在資本寒冬之下轉為單一的售價增長。

    然而就在這一年,美的置業(03990)向市場給出了不同的答案,躋身千億行列。其中,公司實現收入37%的增長;毛利達130億元,同比增長32%;實現核心凈利潤約42億元,同比增長27%;股東應占利潤同比增長34.15%。在這場逆勢翻盤中,美的置業做對了什么?

    高質增長累積充足現金流

    2019年,美的置業整體業績實現持續穩健增長,實現全年營收突破400億元達到411.4億元,同比增長37%;凈利潤同比增長32%至43.27億元。205-2019年間,公司營收實現年復合增長率達49.15%;凈利潤實現年復合增長率達83.27%,增速處于行業領先水平。

    從營收結構來看,公司業績的增長主要來自于物業開發及銷售業務,業務收入較2018年同期增長36.58%至404.3億元,成為助推美的置業加入千億房企的利器。

    智通財經了解到,2019年,美的置業實現全年合約銷售額1012.3億元,同比增長28.1%。公司在行業轉向均價單一增長驅動的背景下,實現銷售均價與銷售面積的雙雙增長,則是推動公司業績增長的源動力。

    值得一提的是,美的置業從2015年的111億元規模到跨過千億門檻,僅用了短短4年時間,2015-2019年復合增長率達73.78%,這一增速在行業中堪稱卓爾不群。

    除此之外,公司也在過去一年中持續提升資金管理能力,強化造血。2019年,公司實現凈負債率89.0%,同比下降8個百分點,也是今年來連續第三個年度實現凈負債率下降。債務結構方面,公司現金短債比約為2.95,更加穩健。正是公司在主動降杠桿方面的努力,權益乘數端得到較好表現,公司于2019年則實現了21.9%的歸母ROE水平,同比增長2個百分點。

    在銷售增長和資金管理能力提升作用下,截至2019年,公司仍手握現金及銀行存款人民幣269.35億元,尚未動用的銀行授信額度達人民幣832.4億元,手握金融資源充足,也進一步增加了利潤高增速的說服性。

    在良好的業績表現下,美的置業2019年實現每股收益3.61元,同比增長約17%;報告期末股息每股1.60港元,同比增長30.6%,依舊維持行業高派息比例。

    降成本、廣積糧

    截至2019年末,公司土地儲備權益建筑面積到4236萬平方米,共在長三角、珠三角、長江中游經濟區、華北區域、西南經濟區五大區域布局278個項目。此外,公司還有規劃總建面約402萬方的城市更新項目10個,以及預計2020年可轉化面積達205萬方的舊改項目。若以2019年銷售水平估算,當前土儲已可滿足公司3-4年的銷售。

    隨著長三角一體化上升為國家戰略,粵港澳大灣區利好持續釋放,公司近年來的布局也正迎來紅利釋放。智通財經了解到,2019年美的置業分別約長三角、珠三角區域實現合約銷售金額約363億元、187億元,占據總體銷售金額的54%。

    一直以來,美的置業均已其低成本的拿地價格進行土儲擴張。智通財經了解到,公司于2019年新增土儲總建筑面積達1453萬方,其中,一二線占比高達64%,長三角和珠三角區域占比58%。由此可見,公司在策略上注重提高城市布局等級。公司主席、執行董事兼總裁郝恒樂也曾表示,基本不進入新的四線城市。

    而在融資方面,公司于2019年內實現加權平均融資成本5.87%。其中,在美的集團的背書下,公司融資成本于近年來持續下降,達到同行業領先水平。在2019年政策收緊房企融資成本均超10%的環境下,則顯得尤為重要。

    據了解,公司于今年2月發行一筆14.4億元的公司債券(4年期),利率僅為4%,也創下公司發債利率歷史新低,實現了2017年來同期限民營房企債券最低利率。在融資渠道不斷拓寬,低成本優勢進一步鞏固下,集團的穩健發展將的得到充裕資金支持的保障。

    展望未來,在“一主兩翼”的戰略業務布局之下,公司將繼續圍繞房地產開發主業協同發展“智能產業化”和“建筑工業化”,以及拓展社區家居大腦AI能力。自2020年起,公司所有新拿地項目都將具備AI社區功能。而隨著美的置業對智慧產業、推進裝配式建筑與整體衛浴業務布局的推進,上下游產業鏈則也有望進一步打通,提升產品競爭力。

    目前,在較低的融資成本和土地成本下,公司積淀了大量優質土儲。在公司成功躋身千億行列的這一年,手握現金依然充裕、“屯糧”依然充足,則是2019年美的置業為自身未來的發展,留下的最好的禮物。

     
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