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  • 瑞幸22億流水造假股價暴跌 面臨巨額索賠波及中概股

       時間:2020-04-05 11:17:07     瀏覽:21467    評論:0    
    核心提示:來源微信公眾號:瑞恩資本瑞幸咖啡自爆22億流水造假,美股盤前一度跌超80%。開盤后,瑞幸咖啡股價就觸發熔斷機制,隨后在40分鐘內觸發了 6 次熔斷,最終瑞幸咖啡當天股票從前一日的26.20美元暴跌至6.40美元,跌幅75.57%。瑞幸咖啡(Luckin Coffee),于4月2日在提交給美國證監會(SEC)的監管文件Form 6-K- Report顯示,在

    來源微信公眾號:瑞恩資本

    瑞幸咖啡自爆22億流水造假,美股盤前一度跌超80%。開盤后,瑞幸咖啡股價就觸發熔斷機制,隨后在40分鐘內觸發了 6 次熔斷,最終瑞幸咖啡當天股票從前一日的26.20美元暴跌至6.40美元,跌幅75.57%。

    瑞幸咖啡(Luckin Coffee),于4月2日在提交給美國證監會(SEC)的監管文件Form 6-K- Report顯示,在審計截至2019年12月31日的年報發現問題后,董事會成立了一個特別調查委員會。該調查委員會今日向董事會說明,發現公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額,相關的費用和支出也相應虛增。目前調查仍在進行,公司將進一步對財務數據等調整進行公告。

    美國當地時間4月2日開盤后,瑞幸咖啡(NASDAQ : LK)股價就觸發熔斷機制,隨后在40分鐘內觸發了 6 次熔斷,最終瑞幸咖啡當天股票從前一日的26.20美元暴跌至6.40美元,跌幅75.57%,投資者面臨巨額虧損。

    瑞幸咖啡在其公告中提及2019年最后三個季度的虛增收入可能高達22億元人民幣,而其2019年第二季度營收9.09億元、第三季度總營收15.4億元,加起來24.49億元人民幣。由于沒有第四季度的收入數據,但還是可以看出,虛增收入在瑞幸咖啡2019年總收入的占比極高。

    受瑞幸咖啡的影響,其關聯公司神州租車(00699.HK)在香港開盤后跳水,遭遇洗倉,一度暴跌逾70%。此后緊急停牌,停牌前暴跌54.42%,市值蒸發近50億港元。根據神州租車2019年年報,其第一大股東為持股29.76%的瑞幸咖啡的董事長陸正耀夫婦。

    IPO及再融資近16億美元,市值最高達129億美元

    2017年6月16日,福建寧德屏南人陸正耀控制的瑞幸咖啡成立;

    2019年4月22日,瑞幸咖啡向美國證監會(SEC)遞交招股書*;

    2019年5月17日,瑞幸咖啡在納斯達克成功掛牌上市,共募資 6.95億美元,同時也刷新中概股IPO上市的最快速度;

    2020年1月11日,瑞幸咖啡在美國成功發行4.6億美元的可轉債、增發6.7億美元的股票,共募資 11.3億美元。其中,瑞幸9 億美元,其股東大鉦資本套現 2.3 億美元;

    2020年1月17日,瑞幸咖啡股價達到巔峰,盤中股價最高觸及51.38美元,是時市值高達約129億美元。

    遭渾水、塵光研究做空,面臨多家律所集體訴訟

    2020年1月31日,做空機構渾水研究*(Muddy Waters Research)在Twitter上發布了一份長達89頁的瑞幸咖啡研究報告,稱其“在2019年第三季度和2019年第四季度,每店每日商品數量分別夸大了至少69%和88%,有11260小時的門店流量視頻支持”。但距渾水發布推特之后僅兩小時,另一知名做空機構香櫞(Citron Research)也發推文,表示看多瑞幸咖啡。不過當天,瑞幸咖啡股價下跌幅度接近10.74%,盤中一度跌超過20%。

    2月3日,瑞幸咖啡否認了做空報告中的所有指控,并回應稱報告毫無依據,論證方式存在缺陷,屬于惡意指控。當日,瑞幸股價盤中最高反彈7%,并于次日大漲15.6%。

    2月5日,一份名為《塵光研究關于瑞幸咖啡重大財務數據造假和業務數據造假的研究報告》,直指瑞幸咖啡的財務數據造假。

    2月13 日,瑞幸咖啡及其兩名高管在美國紐約南區聯邦法院被投資者代表提起集體訴訟;

    截止至目前,已有加州的GPM、 Schall律所,紐約州的Gross、Faruqi、Rosen以及Pomerantz等律所均表示,在2019年11月13日至2020年1月31日間,購買過瑞幸咖啡股票的投資者如果試圖追回損失,可以與律所聯系。

    律師事務所將代表投資者發起集體訴訟,而2020年4月13日正是瑞幸咖啡集體訴訟的截止日期。

    集體訴訟,面臨巨額索賠

    瑞幸咖啡在美國的集體訴訟可能很快就會開始,到時瑞幸咖啡將面臨應訴、或不應訴的兩難選擇。

    應訴,則需要準備進行積極抗辯, 爭取駁回起訴,目前看難度較大;如果無法駁回起訴, 則會進入證據公示階段,時間漫長, 雙方可能考慮選擇和解,和解賠償需要雙方律師的不斷討價還價,在和解賠償案例中概股的最高金額曾超過3億美元。

    不應訴,可能面臨缺席判決。中概股因集體訴訟被缺席判決的案例不少, 其中賠償金額最高的是東南融通。當年福建廈門的東南融通(NYSE:LFT)因IPO 造假在美國被集體訴訟,不應訴,結果被缺席判賠10億美元,董事長賠50%、CFO賠1%、公司賠49%;來自福建福州的中國高速頻道(NASDAQ:CCME)在集體訴訟和SEC訴訟中都被缺席判決,判賠金額高達6.93億美元;來自山西太原的普大煤業(PUDA),由于缺席判決, 判賠金額超過2.28億美元。

    至于具體索賠金額,上海漢聯律師所合伙人宋一欣表示,美國法律對類似案件的索賠額一般這樣計算,即設定一個時段,當中的最高價、以及事發后最低價,得出價差,再乘以股份數量,即是這家公司可能面臨的投資者索賠額。若以2020年以來至今作為時間段計算,期間瑞幸咖啡2020年1月7日曾觸及年內最高價每股51.38美元,事發后最低價為2020年4月2日晚觸及的每股4.9美元,由此可粗略計算出一旦面臨集體訴訟,瑞幸咖啡將面臨總計約112億美元的索賠。

    除了集體訴訟外,可能還面臨美國證監會、司法部的調查和訴訟

    除了集體訴訟外,瑞幸可能還會面臨美國證監會(SEC)、美國司法部的調查和訴訟。美國成美律所事務所合伙人柳治平律師表示‘瑞幸咖啡造假風波,可能會觸動美國證監會調查,而證監會可能會同司法部開啟針對公司以及相關責任個人的刑事調查。’

    根據美國法律,提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監禁,個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。此外,審計機構也可能會涉嫌犯罪,可能要面臨嚴格的舉證責任。

    柳治平律師表示,‘中美之間目前沒有引渡條約,刑事案件上需要的相互政府間配合不一定會實現。而且美國上下都在應對疫情,證監會和司法部能否立即全力以赴調查此事,有待觀察,但是我相信會啟動調查,只是時間和力度問題。’

    不過,他也指出,瑞幸咖啡是一家中國公司,在刑事責任追究上可能會有一些障礙。因為中美兩國沒有引渡條款,可能是‘點到為止’。不過,‘但如果高管有美國人,那可能就麻煩了’。

    會否影響到中介機構?

    目前的集體訴訟中,尚未追加審計和投行等中介機構作為被告, 但未來完全有可能追加。同時審計機構也可能會涉嫌犯罪,可能要面臨嚴格的舉證責任,審計機構、投行等中介機構,還可能面臨巨額的集體訴訟。

    當年嘉漢林業(TSX:TRE)的審計師被判賠償 1.17億加元,而中國高速頻道(NASDAQ:CCME)的審計師被判賠償1,200萬美元。

    瑞幸咖啡 IPO的中介機構包括:瑞信、摩根士丹利、中金國際、海通國際,為其聯合承銷商;安永為其審計機構。

    影響是否會波及中概股?

    此次瑞幸的財務造假事件一旦坐實,會對中概股造成重大打擊,可能產生巨大且持續久遠的影響。

    很多美國基金,一定程度上是沖著瑞幸咖啡是MSCI全中國指數(MSCI China All Shares Indexes)等一些重要的新興市場指數的成分股才進場的,是次損失慘重。美國激進的眾議員魯比奧(Marco Rubio)、參議員梅嫩德斯(Bob Menendez),可能也會因瑞幸咖啡而加快推動中概股議案,該議案要求所有在美國證交所上市的中國公司遵從更為嚴厲的監管,即包括向當局提供更多與審計相關的信息以及受中國法律限制的程度。

    某券商表示,這個事情的影響絕對不會僅限于瑞幸咖啡,所有中概股都會被連帶。不管瑞幸咖啡最后的自查結果怎樣,哪怕是前期財報只有1%的修正,數據造假這個大帽子將再次死死地扣在中國企業的頭上,可能永遠都翻不了身,美國證監會(SEC)應該也會借機發揮。

    那么多人的努力,抵不過一顆老鼠屎的危害。

    * 瑞幸咖啡的CFO Reinout Schakel,曾在普華永道工作過

     
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